В предыдущем параграфе мы проанализировали результат воздействия на национальный доход изменения инвестиций или экспорта, рассматривая, по существу, объем экспорта как независимую от национального дохода переменную.

Однако же если предположение об отсутствии прямой и непосредственной связи между доходом и экспортом в общем верно, то нельзя отрицать и существование косвенной зависимости между этими вели- чинами. И действительно, когда доход данной страны возрастает, растет также ее импорт, и поскольку этот импорт является экспортом для других стран, то доход этих последних увеличивается. Но рост национального дохода в других странах вызывает расширение импорта и, следовательно, по крайней мере частично, увеличение экспорта первой страны.

Существование взаимосвязи между изменением национального дохода и изменением экспорта значительно усложняет формулу внешнеторгового мультипликатора (так называется мультипликатор упрощенной кейнсианской модели, включающей переменные, относящиеся к внешней торговле).

Для того чтобы упростить наши рассуждения, рассмотрим случай, когда имеется всего две страны, А и В.

Условия равновесия дохода или же уравнения определения уровня дохода в двух этих странах выражаются следующим образом:

У а = аА "Ь САУД + 1а + ХА ~~ 1а -

У в ” ав св^в +/в + - /д - т^У в*

Когда в стране А происходит автономное изменение объема инвестиций, равное А/л, мы имеем:

А УА = сА кУ д + А/д + &ХА - тА А УА,

АГ в = с в А У в + - тв ЬУ в

Но нам известно, что импорт страны А равен экспорту "страны В, и наоборот, так что

АХА = тв ЬУв и &Хв = тАкУА.

Заменяя эти величины в написанных выше выражениях, получаем

ЫГА = ЛУА + Д1А + тв ДУв - тА ДУ„, (IV. 3) &Ув - свЬУв + тА&УА - твАУв. (IV. 4)

С другой стороны, из (IV. 4) видно, что

д = - 4-- А УА,

и уравнение (IV. 3) преобразуется следующим образом,

Л/. т. - та ’

~-г А ~г - + тл А 1 -св + тв А

что и является выражением внешнеторгового мультик пликатора.

Из этого выражения очевидно, что величина изменения дохода страны Л, вызываемого изменением инвестиций, зависит не только от предельных склонностей к потреблению и к импорту страны Л, но также и от пред ель* ных склонностей к потреблению и импорту страны В.

Следует также отметить, что величина внешнеторгового мультипликатора больше величины мультиплика-* тора, приводившегося в предыдущем параграфе, так как

в него входит новый член, который отрица-

телен и, следовательно, уменьшает значение знаменателя.

Действие внешнеторгового мультипликатора можно объяснить следующим образом: увеличение инвестиций в стране А вызывает прежде всего повышение в ней дохода в результате нормального мультипликационного процесса, но по мере роста национального дохода страны

А увеличивается также объем ее импорта и, поскольку импорт страны А является одновременно экспортом страны В, возрастает также и национальный доход этой последней. В свою очередь рост национального дохода страны В вызывает увеличение ее импорта, и поскольку он представляет собой одновременно экспорт страны А, то это снова ведет к увеличению дохода страны А.

Но эта цепь кумулятивных эффектов, отражающихся на национальном доходе стран А и В, не бесконечна.

И действительно, рост дохода в одной из стран вызывает увеличение импорта и, следовательно, дохода в другой, однако величина приростов все время убывает в силу того, что предельная склонность к импорту (и, разумеется, предельная склонность к потреблению) меньше единицы.

Пожалуй, полезно проиллюстрировать это с помощью числового примера. Допустим при этом, что:

в исходный момент национальные доходы двух стран А и В находятся в состоянии равновесия;

эти две страны до сих пор не имели торговых отношений;

предельные склонности к потреблению и к импорту составляют соответственно 0,75 и 0,25 для страны А и 0,8 и 0,2 для страны В, так что соответствующие мультипликаторы (исключая косвенные эффекты) равны

для страны А и 2,5 для страны В;

каждый раз, когда одна из двух стран меняет величину автономных расходов (инвестиций или экспорта), мультипликационный процесс (исключая косвенные эффекты) немедленно дает себя знать в том смысле, что доход сразу же достигает уровня равновесия.

Пусть в стране А имеет место увеличение инвестиций, равное 100. Доход А возрастает на 200 и осуществляется импорт в размере 50 единиц. Импорт 50 единиц в А означает экспорт 50 единиц из В. В результате экспррта 50 единиц доход страны В изменяется на 125 единиц и В в свою очередь импортирует 25 единиц. Но импорт В равен экспорту из А, так что доход страны А изменяется вновь на 50 единиц, а ее импорт-на 12,5 единицы. Этот процесс продолжается далее, как это показано в табл. 21, построение которой, как нам кажется, вполне очевидно. Период Показатель 6,25

Если мы просуммируем изменения дохода страны А на всех шести рассмотренных этапах, то получим в результате 266,58, что практически равно тому результату, который мы могли бы получить, умножая приращения инвестиций на внешнеторговый мультипликатор:

АУл = о,2 х 0,25 ’ ^0 = 266,6.

Что касается изменения дохода страны В, то, просуммировав приращения на тех же шести этапах, получаем величину 166,57. Из формулы мультипликатора получаем

где 50-величина экспорта В в первый период, являвшегося автономным по отношению к доходу В.

Отсюда становится очевидной важная сторона взаимоотношений между экономическими системами различных государств: уровень дохода каждой из стран, участвующих в международной торговле, связан положительно с уровнем дохода стран, с которыми они торгуют.

Если же для дальнейшего развития нашего анализа мы воспользуемся вместо упрощенной модели Кейнса

его полной моделью, то в дополнение к взаимозависимостям между приращениями дохода мы сможем установить также связи иного типа, определяемые различиями в уровнях цен.

И действительно, в случае, когда экспорт данной страны, положим А, превосходит импорт, реальный доход этой страны растет, но при этом, как правило, растет и общий уровень цен. Этот рост тем больше, чем ближе уровень производства к уровню полной занятости. Если в стране А обнаруживаются инфляционные тенденции, спрос на импорт в этой стране вследствие ухудшения обменного курса будет расти быстрее, чем в том случае, когда этих тенденций не наблюдалось. А поскольку импорт А равен экспорту В, национальный доход этой последней возрастает более значительно (чем в противном случае), а вместе с ним растет более значительно и уровень цен. В результате происходит сильное увеличение импорта, что еще более усиливает инфляционную тенденцию в Л, и т. д.

Следует, между прочим, отметить, что взаимные инфляционные стимулы, возникающие в результате экспорта и, следовательно из спроса на товары, как правило, сопровождаются ростом стоимости импортируемых факторов производства, что также способствует развитию инфляционных тенденций.

По существу, международная торговля представляет собой, таким образом, не только средство передачи от одной страны к другой изменений дохода и занятости, но и средство распространения инфляции.

Мультипликатор внешней торговли - отношение изменения национального дохода к вызвавшему его изменению экспорта; он используется в расчетах по составлению баланса внешней торговли как части платежного баланса. Например, если в стране происходит увеличение экспорта на 100 млн долл., то ее национальный доход будет увеличиваться на кратную величину до тех пор, пока утечки (или изъятия) денежных средств из экономики, т.е. сбережения, импорт и налоги, не составят 100 млн долл.

Мультипликатор внешней торговли является обычным мультипликатором, только переменной, оказывающей мультипликативное воздействие на национальный доход, здесь является экспорт. Формула имеет следующий вид:

где К - мультипликатор; МРС - предельная склонность к потреблению товаров местного производства.

В то же время мультипликатор можно рассматривать как величину, в знаменателе которой находятся все предельные склонности к утечке финансовых средств, т.е.:

где MPS - предельная склонность к сбережению; МРРТ - предельная склонность к уплате налогов, т.е. та часть приращения дохода, которая пойдет на уплату налогов; МРМ - предельная склонность к импорту.

Мультипликатор внешней торговли играет свою роль в механизме уравновешивания платежного баланса. С одной стороны, рост экспорта, улучшающий платежный баланс, формируют экономические силы, стремящиеся снизить этот положительный баланс, поскольку чем больший доход создает мультипликатор, тем большие объемы импорта он стимулирует. С другой стороны, в странах, в которых импорт постоянно преобладает над экспортом, происходит "вымывание" местных товаров (помимо ухудшения платежного баланса). Поэтому задача национальной экономической политики в этом вопросе состоит в нахождении нужного баланса между экспортом и импортом и обеспечении интересов населения. Ниже представлены торговые и другие балансы некоторых стран (т.е. платежный баланс в разбивке по основным статьям) (табл. 4.4).

Таблица 4.4. Платежный баланс по текущим счетам в разбивке по основным статьям, млрд долл., 2002-2010 гг.

Источники: IMF, World Economic Outlook. September 2011; IMF, Balance of payment Statistics, 2011; World Economic Situation and prospects, 2012. P. 166-169.

Примечание: 1) Европа состоит из ЕС-15, новых членов ЕС, Исландии, Норвегии и Швейцарии. 2) Включая Грузию. 3) Исключая Грузию, которая покинула Содружество Независимых Государств от 18 августа 2009 г. 4) Данные по Ираку не доступны до 2005 г.

Приведенные данные по платежному балансу в его структурном разрезе (торговый баланс, баланс текущего счета, балансы чистых услуг и чистого дохода), позволяют более основательно разобраться со "здоровьем" национальной экономики - оценить ее экспортный потенциал, размеры валютных поступлений из-за границы и т.д. Анализ приведенных данных лишь подчеркивает сильные и слабые экономики, участвующих в мирохозяйственных процессах; они в определенной мере объясняют и те трудности, с которыми сталкивается множество стран в настоящее время. Данные показывают непрерывный рост отрицательного сальдо по текущим операциям США и стран еврозоны в 2002-2012 гг. Крупный спад в торговле в период кризиса, сокращение экспорта товаров и услуг резко уменьшили поступление торгового дохода в казну; возрос торговый дефицит в еврозоне, что усугубило ситуацию с платежными балансами стран. В то же время в Японии положительное сальдо по текущим операциям - явление устойчивое, несмотря на все невзгоды и потрясения в экономическом развитии. Группа развивающихся стран также имела в эти годы положительное сальдо по текущим операциям; незначительное положительное сальдо наблюдалось в группе СНГ и крупное - в развивающихся странах Азии (в основном за счет Китая и Индии, а также Бразилии).

В условиях открытой экономики важной составляющей совокупного спроса становится чистый экспорт. Следовательно, изменения в стоимостных объемах чистого экспорта, аналогично изменениям внутренних расходов, должны оказывать мультиплицирующее действие на макроэкономическое равновесие. Однако, поскольку часть совокупных внутренних расходов переориентируется с отечественной продукции на импортную, степень участия страны в международной торговле товарами и услугами сказывается на величине мультипликатора.

Для определения величины мультипликатора в открытой экономике, необходимо рассмотреть, от каких факторов зависит величина чистого экспорта. С одной стороны, объем экспорта определяется спросом, предъявляемым на продукцию данной страны за рубежом, и поэтому не зависит от величины ее национального дохода. С другой стороны, на импортные товары тратится часть национального дохода, поэтому рост национального дохода страны увеличивает спрос на импорт. Величина национального дохода и объемы импорта связаны между собой показателем предельной склонности к импортированию.

Поэтому функцию истого экспорта можно представить в следующем виде:

Роль предельной склонности к импортированию в мультипликативном воздействии расходов на национальный доход аналогична роли предельной склонности к сбережению, поскольку и сбережения, и импорт являются "утечкой" из внутреннего потока расходов.

Используя основное макроэкономическое тождество можно получить мультипликатор расходов в открытой экономике:

Значение мультипликатора расходов в открытой экономике меньше, чем в закрытой, поскольку расходы на импорт, как и сбережения, "утекают" в качестве компонента совокупного спроса на ВВП. Таким образом, чем более открыта экономика и чем больше доля импортных товаров на внутреннем рынке, тем меньше мультипликативное воздействие изменения внутренних расходов на объемы производства и занятость.

Выводы по первой главе

Эффект мультипликатора отражает взаимосвязь между изменением автономного спроса и национального дохода (либо ВВП, либо ВНП). При этом рассматривают изменения как всех составляющих автономного спроса в совокупности (мультипликатор автономных расходов), так и каждого в отдельности (инвестиционный, налоговый, государственных расходов, сбалансированного бюджета, занятости). Наряду с рассмотренными мультипликаторами, были сформулированы мультипликаторы для других сфер, в частности, денежный, кредитный и депозитный мультипликаторы.

Акселератор служит для оценки величины индуцированных инвестиций в зависимости от изменения дохода. При анализе эффекта акселератора важно учитывать временной лаг, а также условия, при которых он будет возможен. В реальности наблюдают взаимодействие эффектов мультипликатора и акселератора, причем возможен как прямой, так и обратный эффект. Хотя идея мультипликатора-акселератора принадлежит кейнсианской школе, она уже давно используется в макроэкономических моделях представителей других направлений экономической мысли.

2.4 Мультипликатор внешней торговли

С ростом экспорта национальный доход увеличивается, даже если и не произойдет каких-либо изменений в уровне цен. Часть этого возросшего дохода люди захотят использовать для приобретения большего количества импортных товаров. Таким образом, благодаря увеличению национального дохода расширение экспорта в определённых пределах непосредственно вызывает увеличение импорта независимо от того, изменились цены или нет. Но если детально проанализируем действия мультипликатора внешней торговли при возросшем национальном доходе, то увидим, что производное приращение импорта не равно первоначальному увеличению экспорта, а составляет только его часть. Перейдём к анализу действия мультипликатора внешней торговли. Увеличение экспорта, подобно росту внутренних инвестиций, приведёт к росту дохода в зависимости от величины мультипликатора. Предположим, что новые экспортные заказы на сумму 1 млрд. долл., размещенные среди станкостроительных заводов Великобритании, приведут к увеличению доходов тоже на 1 млрд. долл. Затем рабочие и предприниматели, возможно, израсходуют 2/3 своих новых доходов на потребительские товары, произведенные в Калифорнии; в свою очередь, 2/3 этого дополнительного дохода также будут израсходованы. Процесс этот прекратится только после того, как итог составит 3 млрд. долл., т.е. 3=1/(1-2/3), или будет равен 2 млрд. долл. последующих потребительских расходов плюс 1 млрд. долл. первичных расходов. Международная торговля не только вводит в процесс действия мультипликатора экспорта; она влечет за собой еще одно важное последствие. Предположим, рост дохода увеличит импорт, скажем, на 1/12 с каждого добавочного доллара; это означает, что увеличение импорта, подобно росту сбережений, приведет к затуханию процесса мультипликатора, а следовательно, прекращению роста дохода. Импорт действует как «утечка», точно также, как предельная склонность к сбережению. Если применить анализ мультипликатора внешней торговли к небольшому городу или малой стране, то можно обнаружить, что воздействие мультипликатора в этом районе почти незаметно, поскольку происходит утечка большей части дополнительных доходов в другие районы. Вводя в анализ мультипликатора внешнюю торговлю, экономисты заявляют, что в течении короткого отрезка времени за увеличением экспорта не обязательно должно последовать увеличение импорта, и по этому увеличение объема или же стоимости экспорта породит доходы, не увеличивая в тоже время количества наличных товаров, и тем самым положит начало повышательному колебанию. Это утверждение означает, что рост экспорта оказывает стимулирующее влияние только в том случае, если он приводит к превышению экспорта над импортом или если этот рост не сводится сразу на нет равным увеличением импорта. Далее проводится различие между тем, что называется автономными и результативными изменениями в импорте. Различие это немаловажно. Результативные изменения в импорте- это те изменения, которые вызываются предшествующими изменениями в доходах. Автономные изменения- это изменения, вызываемые другими факторами, например, таможенными тарифами и иными охранительными мероприятиями, обесценением валюты, изменениями в потребительском спросе. Концепции мультипликатора внешней торговли и предельной склонности к импорту не являются новыми, так как идеи, лежащие в их основе, можно проследить в истории экономической мысли прошлого. Она была выдвинута Кейнсом. Однако в основе ее лежит старая идея. Увеличение импорта, вызванное ростом доходов, является неотъемлемой частью классической модели международной торговли. Дальнейшее нововведение состоит в основном в допущении довольно постоянного соотношения между изменениями в доходах и в импорте. Традиционная теория не пытается установить наличие устойчивого соотношения, но утверждает, что пропорция, в которой изменения в доходах вызывают изменения в импорте, зависит от многих других факторов, в том числе и от объема занятости в стране, и что поэтому вопрос о том, на какой фазе цикла это происходит, имеет важное значение. Если достигнут большой объем занятости (близкий к высшей точке цикла), то рост доходов приведет к более резкому увеличению импорта, нежели в том случае, когда имеет место сильный застой и безработица. Таким образом, новые теории международной торговли пытаются анализировать в конкретном плане следствия, переходя от одного состояния равновесия к другому, тогда как традиционные теории занимались больше описанием состояний равновесия и были склонны преуменьшать переходные процессы.

2.5 Сущность и механизм банковского мультипликатора

При существовании двухуровневой банковской системы механизм эмиссии действует на основе банковского (кредитного, депозитного) мультипликатора.

Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Банковский, кредитный и депозитный мультипликаторы характеризуют механизм мультипликации с разных позиций. Банковский мультипликатор характеризует процесс мультипликации с позиции субъектов мультипликации. Здесь дается ответ на вопрос: кто мультиплицирует деньги? Такой процесс осуществляется коммерческими банками. Один коммерческий банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует система коммерческих банков. Кредитный мультипликатор раскрывает двигатель процесса мультипликации, то, что мультипликация может осуществляться только в результате кредитования хозяйства. Депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации – деньги на депозитных счетах коммерческих банков (именно они увеличивают в процессе мультипликации). Как же действует механизм банковского мультипликатора? Этот механизм может существовать только в условиях двухуровневой (и более) банковских систем, причем первый уровень – центральный банк управляет этим механизмом, второй уровень – коммерческий банк заставляет его действовать, причем действовать автоматически независимо от желания специалистов отдельных банков. Механизм банковского мультипликатора непосредственно связан со свободным резервом. Свободный резерв представляет собой совокупность ресурсов коммерческих банков, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных банковских операций. Такое понятие пришло в Россию из западной экономической литературы. Следует отметить, что оно не совсем точно. На самом деле свободные (оперативные) резервы коммерческих банков – это их ликвидные активы, из определения же видно, что данное понятие относится к ресурсам, т.е. пассивам коммерческих банков. Данное понятие основывается на том, что коммерческие банки могут осуществлять свои активные операции (выдавать ссуды, покупать ценные бумаги, валюту и т.д.) только в пределах имеющихся у них ресурсов. Свободный резерв системы коммерческих банков складывается из свободных резервов отдельных коммерческих банков, поэтому от увеличения или уменьшения свободных резервов отдельных банков общая величина свободного резерва всей системы коммерческих банков не изменяется. Величина свободного резерва отдельного коммерческого банка (11) где - капитал коммерческого банка; - привлеченные ресурсы коммерческого банка (средства на депозитных счетах) - централизованный кредит, предоставленный коммерческому банку центральным банком; - межбанковский кредит; - отчисления в централизованный резерв, находящийся в распоряжении центрального банка; - ресурсы, которые на данный момент уже вложены в активные операции коммерческого банка. Рассмотрим механизм банковского мультипликатора на условном примере (рис.1. размеры кредита и отчислений даны в млн. руб.), причем для упрощения сделаем три допущения: ü коммерческие банки на данный момент не располагают свободными резервами; ü каждый банк имеет только двух клиентов; ü банки используют свои ресурсы только для кредитных операций. Клиент 1 нуждается в кредите для оплаты поставок от клиента 2, но банк 1 не может предоставлять ему кредит, поскольку не имеет свободного резерва. Банк 1 обращается к центральному банку и получает от него централизованный кредит в сумме 10 млн. руб. У него образуется свободный резерв, за счет которого выдается ссуда клиенту 1. Клиент 1 со своего расчетного счета оплачивает поставку клиенту 2. В результате свободный резерв в банке 1 исчерпывается, но возникает свободный резерв в банке 2, поскольку клиент 2 держит свой расчетный счет именно в этом банке, и привлеченные ресурсы (ПР) этого банка возрастают. Часть свободного резерва банк 2 отдает в распоряжение центрального банка в виде отчислений в централизованный резерв (ОЦР). Условно принимаем норму таких отчислений в размере 20% привлеченных ресурсов. Оставшиеся часть (8 млн. руб.) свободного резерва используется для предоставления кредита в размере 8 млн. руб. клиенту 3. Клиент 3 расплачивается за счет этого кредита с клиентом 4, обслуживаемым коммерческим банком 3. Таким образом, уже у этого банка возникает свободный резерв, в то время как у банка 2 он исчезает. Банк 3 часть свободного резерва 1,6 млн. руб. (20% ПР) отчисляет в централизованный резерв, а оставшаяся часть – 6,4 млн. руб. используется для выдачи ссуды клиенту 5. При этом деньги на расчетном счете клиента 4 остаются нетронутыми. Клиент 5 за счет ссуды, полученной от банка 3, расплачивается с клиентом 6, переводя их на его расчетный счет, открытый в банке 4. Отсюда в банке 3 свободный резерв исчезает: в банке 4 возникает. Опять же 20% этого резерва (1,3 млн. руб.) отчисляется в централизованный резерв, оставшаяся часть используется для выдачи ссуды в размере 5,1 млн. руб. клиенту 7, который за счет этой ссуды расплачивается с клиентом 8, расчетный счет которого находится в коммерческом банке 5. Свободный резерв коммерческого банка 4 исчезает (хотя средства на расчетном счете клиента 6 остаются неизрасходованными), у коммерческого банка 5 он появляется. В свою очередь этот банк часть своего свободного резерва – 1 млн. руб. (20%ПР) оставляет в центральном банке в виде отчислений в централизованный резерв, а остальную часть (4,1 млн. руб.) использует для выдачи ссуды клиенту 9. Далее процесс продолжается до полного исчерпания свободного резерва, который в итоге за счет отчислений в централизованный резерв аккумулируется в центральном банке и достигает размера первоначального свободного резерва (10 млн. руб. в банке 1) . В соответствие со схемой деньги на расчетных счетах клиентов 2, 4, 6, 8, и т.д. (всех четных клиентов) остаются нетронутыми и поэтому общая сумма денег на расчетных счетах (депозитных) счетах составит, в конечном счете, величину, многократно большую, чем первоначальный депозит – 10 млн. руб., образовавшийся при выдачи ссуды клиенту 1. Однако деньги на депозитных счетах могут увеличиваться не более чем в 5 раз, поскольку величина коэффициента мультипликации, предоставляющая собой отношение образовавшейся денежной массы на депозитных счетах к величине первоначального депозита, обратно пропорциональна норме отчислений в централизованный резерв. Таким образом, если норма отчислений в централизованный резерв равна 20%, то коэффициент мультипликации будет составлять 5(1/20*100). Он никогда не будет достигать 5, потому что всегда часть свободного резерва используется для других, не кредитных операций (например, в кассе любого банка должны быть деньги для кассовых операций). Поскольку процесс мультипликации непрерывен, коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период времени (год) и характеризует, насколько за этот период времени увеличилась денежная масса в обороте.

Банковский мультипликатор действует независимо от того, предоставлены кредиты коммерческим банкам или они предоставлены федеральному правительству. Деньги в этом случае поступят на бюджетные счета в коммерческих банках, а они тоже относятся к привлеченным ресурсам (ПР), поэтому свободный резерв коммерческих банков, где находятся эти счета, увеличиться и включиться механизм банковского мультипликатора. Механизм банковского мультипликатора заработает не только от предоставления централизованных кредитов. Он может быть задействован и в том случаи, когда центральный банк покупает у коммерческих банков ценные бумаги или валюту. В результате этого уменьшаются ресурсы банков, вложенные в активные операции, и увеличиваются свободные резервы этих банков, используемые для кредитных операций, т.е. включается механизм банковской мультипликации. Включить этот механизм центральный банк может и тогда, когда он уменьшает норму отчислений в централизованный резерв. В этом случаи также увеличивается свободный резерв системы коммерческих банков, что при прочих равных условиях приведет к росту кредитования и включению банковского мультипликатора. Управление механизмом банковского мультипликатора, следовательно, эмиссией безналичных денег осуществляется исключительно центральным банком, в то время как эмиссия производится системой коммерческих банков. Центральный банк, управляя механизмом банковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым выполняя одну из основных своих функций – функцию денежно-кредитного регулирования.